افزایش اوپن اینترست اتریوم؛ نشانه‌ای از روند صعودی یا هشدار سقوط؟
در بازه ۲۹ اسفند ۱۴۰۳ تا ۱ فروردین، اتریوم تلاش کرد تا سطح مقاومتی ۲٬۰۵۰ دلاری را پشت سر بگذارد، اما ناکام ماند و با افتی ۶ درصدی مواجه شد. از ۳ اسفند تاکنون، این رمزارز حدود ۲۸ درصد ارزش خود را از دست داده، در حالی که کل بازار ارزهای دیجیتال تنها ۱۴ درصد کاهش داشته است.
نگاهی کوتاه به وضعیت اتریوم
- اوپن اینترست اتریوم طی دو هفته ۱۵ درصد افزایش یافت.
- اتریوم نتوانست مقاومت ۲٬۰۵۰ دلاری را بشکند.
بر اساس گزارش‌های اخیر، با وجود افت قیمت، میزان اوپن اینترست (OI) اتریوم در ۱ فروردین به بالاترین سطح خود رسید. این موضوع برخی از سرمایه‌گذاران را نسبت به رشد قیمت تا محدوده ۲٬۴۰۰ دلار امیدوار کرده است. با این حال، برخی تحلیلگران نسبت به احتمال لیکویید شدن سرمایه‌ها و استفاده بیش از حد از اهرم‌های معاملاتی هشدار داده‌اند.
بررسی آمارها نشان می‌دهد که حجم اوپن اینترست ETH در بازه دو هفته‌ای اخیر با ۱۵ درصد افزایش به رکورد ۱۰.۲۳ میلیون واحد رسید. صرافی‌هایی مانند بایننس، گیت.آی‌او و بیت‌گت، مجموعاً ۵۱ درصد این بازار را در اختیار دارند. همچنین، بورس کالای شیکاگو (CME) ۹ درصد از اوپن اینترست اتریوم را در دست دارد، در حالی که سهم آن از بازار اوپن اینترست بیت کوین ۲۴ درصد است.
افت تقاضا برای خرید ETH در بازار فیوچرز
افزایش معاملات آتی اتریوم معمولاً نشان‌دهنده حضور گسترده سرمایه‌گذاران نهادی است، زیرا این شاخص بازتاب‌دهنده استفاده از اهرم‌های معاملاتی است. اما باید توجه داشت که این حجم شامل هر دو موقعیت خرید (لانگ) و فروش (شورت) می‌شود. بنابراین رشد اوپن اینترست به تنهایی نمی‌تواند نشانه‌ای قطعی از روند صعودی باشد.
برای تحلیل دقیق‌تر، باید تفاوت قیمت قراردادهای آتی ماهانه اتریوم با قیمت آن در بازار اسپات بررسی شود. در شرایط عادی، قراردادهای آتی معمولاً با ۵ تا ۱۰ درصد پریمیوم نسبت به بازار اسپات معامله می‌شوند. اگر این اختلاف کمتر از این محدوده باشد، می‌تواند نشان‌دهنده کاهش تمایل به خرید باشد.
در ۱ فروردین، پریمیوم قراردادهای آتی ماهانه اتریوم به کمتر از ۴ درصد سقوط کرد. در حالی که دو هفته قبل این مقدار ۵ درصد بود. این کاهش نشان‌دهنده افت تمایل سرمایه‌گذاران به استفاده از اهرم است.
خروج سرمایه از ETFهای اسپات اتریوم
یکی از دلایل افت قیمت ETH، کاهش تقاضا برای ETFهای اسپات آن است. در دو هفته منتهی به ۳۰ اسفند، این صندوق‌ها خروجی خالصی معادل ۳۰۷ میلیون دلار ثبت کردند. از طرفی، شرایط اقتصادی جهانی نیز تأثیر منفی بر سرمایه‌گذاری در دارایی‌های پرریسک گذاشته است. تحلیلگران اقتصادی هشدار داده‌اند که عواملی همچون جنگ‌های تجاری، تورم و کاهش هزینه‌های دولت آمریکا، احتمال رکود اقتصادی را افزایش داده‌اند.
برخی کارشناسان معتقدند که فشار نزولی بر قیمت اتریوم به دلیل اختلاف بین درآمد حاصل از کارمزدهای شبکه و سوددهی اپلیکیشن‌های غیرمتمرکز (DApps) و راهکارهای مقیاس‌پذیری لایه ۲ است. این مسئله را مارتین کوپل‌مان، یکی از بنیان‌گذاران Gnosis، مطرح کرده است.
حرکت اتریوم به سمت مدل اثبات سهام (PoS) و استفاده از فناوری بلاک‌اسپیس برای افزایش مقیاس‌پذیری، هرچند که کارایی شبکه را بهبود بخشیده، اما در برخی موارد به عنوان یک عامل محدودکننده رشد قیمتی نیز در نظر گرفته می‌شود. کاهش هزینه تراکنش در لایه ۲ باعث شده که برخی سرمایه‌گذاران احساس کنند که پاداش کافی از نگهداری ETH دریافت نمی‌کنند.
به طور کلی، ترکیب شرایط اقتصادی نامساعد، کاهش تقاضا در بازار فیوچرز، خروج سرمایه از ETFهای اسپات و کاهش درآمد شبکه، چشم‌انداز مثبتی برای رشد قیمت اتریوم ارائه نمی‌دهد. با اینکه رکورد جدید اوپن اینترست نشان‌دهنده افزایش فعالیت معاملاتی است. اما این افزایش بیشتر به دلیل رشد موقعیت‌های فروش (شورت) بوده و نشانه‌ای از ورود سرمایه‌گذاران بلندمدت به بازار دیده نمی‌شود.
